股市震荡资金纷纷撤出转向回暖债市 债券基金开始限制大额申购

经过了自4月中下旬至7月中旬的调整，债市终于走出“阴霾”，债券基金业绩自7月份后也逐渐回暖。与此同时，股市多次大跌后开始震荡，有资金开始撤出股市借债券基金向债市转移，而为保证现有投资者利益，越来越多的债券基金开始限制大额申购。

巨潮资讯网数据显示，今日(8月19日)，兴全恒益债券发布公告，为保证基金的平稳运作，保护基金份额持有人利益，基金A类份额限制五百万元以上申购、转换转入申请，其C类份额已于8月1日起对申购做出限制，单日申购(包括日常申购和定期定额申购)、转换转入累计金额原则上不超过180 万元(C类份额持有人主要为个人投资者——中国网财经注)。

除兴全恒益债券外，今日另有8只债券基金对大额申购进行限制，限制额度各不相同。其中国泰惠盈纯债债券、平安惠合纯债为保护现有基金份额持有人的利益已暂停个人投资者申购及转换转入业务。此外，昨日也有10只基金发布公告限制大额申购，7月份后已有数百只基金加入限制申购队伍。

受流动性宽松等短期因素影响，债市自4月下旬开始了长达3个月的调整期。同花顺iFinD数据显示，今年5月至7月的三个月间，超七成债券基金净值下跌，北信瑞丰稳定收益、国金惠安利率债跌幅甚至超5%，超700只债券基金(A/B/C类份额分开计算)跌幅超2%，包括收益于股市大涨的可转债基金在内，债券基金整体收益依然为-0.16%。

7月份尤其是7月中旬后债市结束调整，债券基金业绩回温。数据显示，截至8月18日，近一个月债券基金净值平均涨幅1.02%，仅59只债券基金净值下跌，债券基金已明显走出前期阴霾重回上升轨道。

债市回暖后，伴随着股市震荡调整尤其是多次大跌，早起进入股市的资金也开始转向固收类资产，而债券基金正是资金借道进入债市的最佳渠道，为保证现有投资者收益，债券基金纷纷限购。

对于债市后半场，农银丰盈债券、农银丰泽债券基金经理王明君认为，经过调整，多数债券收益率已经恢复到甚至高于疫情前水平，安全边际相比三四月有所提升。虽然各项经济数据对债券市场不太友好，但债券市场也并非完全没有机会，内部结构性问题、就业压力仍困扰国内下半年经济回升速度和力度，潜在的中美摩擦若进一步延伸至实质性贸易和金融领域，将引发避险情绪，从而给予债券市场交易机会。

国投瑞银基金李达夫认为，从债券市场收益率所隐含的信息来看，5、6月份债券市场对基本面以及货币政策已有较充分反应，短端债券收益率基本上已经调整到位，甚至出现超调。另外近期国际关系紧张，这种潜在的冲击因素对债券市场也构成利好。总体上看，李达夫表示，下半年债券市场依然有机会，但机会大小取决于收益率调整的幅度。

摩根士丹利华鑫基金固定收益投资部副总监、基金经理张雪认为，今年以来新冠疫情冲击全球经济，多国央行推行量化宽松政策，海外整体呈现低利率环境，资本将寻求更优质的投资机会。由于中国疫情爆发先于海外，并且防控措施更有力，经济抗风险能力更强，预计外资增配中国资产的进程将长期持续。虽然5月份以来，受长债供给加大、货币政策微调等因素影响，利率债波动幅度较大，但在此期间，外资增持力度依然明显。展望而言，货币政策中期“正常宽松”格局较为确定，经济潜在增速下移将支持利率长期下行，短期波动不改债市长期配置价值。另一方面，估值角度而言，A股的投资性价比也较高，有望吸引外资持续流入。预计随着国内经济逐渐复苏，上市企业盈利有望逐季企稳回升。同时，资本市场改革持续深入，也有望助力A股长期向好。而 “固收+”基金具有债券为本，兼顾权益的特点，能够在控制波动的同时，追求经济复苏带来的收益增厚机会，契合当下的市场环境，不失为一类好的投资工具。

鹏扬基金总经理杨爱斌认为，债券跌得最快的时候已经过去了。债券跌得最快的时候一定是经济反弹最快的时候，因为经济增速还在回升，但是它回升的斜率不会像二季度这么陡峭了，所以债券也可能还会跌，但是跌的空间越来越有限，跌得会越来越慢。杨爱斌认为，对我来说，债券我是等待时机买入，因为它再往后面跌，跌不了太多，所以债券看法短期中性一点，但是收益率如果再上，可能要开始逐步考虑做多了。再往中长期看，比如看个一年两年三年，如果假定的长期通胀的风险上行了，债券的前景我们可能还是要小心。